自从写了那篇质疑RWA万亿市场的文章后，我的社交媒体就没消停过。有意思的是，最激烈的反对声音往往来自最懂行的朋友。这不，一位在华尔街摸爬滚打多年的老友就给我上了一课。

证券化的前世今生：一场跨越500年的误会

这位老朋友是真把我问住了。他说我在文章里把"证券化"这个概念说得太窄了。想想也是，我们总习惯把MBS、ABS这些现代金融产品等同于证券化，但实际上，16世纪荷兰人发明股票债券的时候，就已经在玩证券化了。这就像把智能手机等同于所有手机，却忘了大哥大的存在。

说实话，这次对话让我意识到一个关键点：现在市场上那些鼓吹RWA的人，其实99%都是在炒ABS的冷饭。他们说得天花乱坠，却故意忽略了ABS这个已经存在几十年的老前辈。

代币化的想象力：超越证券化的可能

不过这位朋友也给了我新的启发。他认为代币化的魅力在于能实现证券化做不到的事情——不仅能交易，还能添加各种功能。这让我想起Solv Protocol的ERC-3525，那种介于FT和NFT之间的SFT，确实打开了新世界的大门。

我们达成的共识是：代币化的未来很美好。分歧在于，我觉得现在大多数RWA项目都是"早产儿"，他却认为应该先跑起来再说。这让我想起硅谷那句老话："先做出个能跑的产品，再考虑优化。"

鸡生蛋还是蛋生鸡：RWA的发展悖论

另一位交锋的对手是比莱资本的Bruce。他把我比作嘲笑汽车的守旧派，这我可不服。我的观点其实很简单：我们不能把1885年的奔驰车当作汽车行业的终极形态。要知道，法国人在1769年就造出了蒸汽汽车，如果当时的人把那个笨重的家伙当成未来，那才是真可笑。

现在的RWA项目就像当年的蒸汽汽车——方向是对的，但形式肯定会被颠覆。我担心的不是RWA的未来，而是现在这些项目能否活到未来。

香港的Web3困局：理想与现实的差距

Bruce认为香港比Web3更需要对方，这话从宏观角度看没错。但实际操作中，要让一个金融中心的立法体系为新技术让路，难度不亚于让大象跳芭蕾。看看现在的港股市场，流动性都快干涸了，港府真的有余力去折腾RWA吗？

技术够不够用：一个危险的误解

最让我担忧的是"技术够用论"。Bruce说以太坊+Layer2已经能满足RWA需求，这话听起来就像1990年代说Windows CE够用一样危险。现有的Layer2不过是便宜版的以太坊，真正的范式革新还远未到来。

现在的RWA讨论，总让我想起当年人们对着PDA（个人数字助理）兴奋的样子。那些产品确实很酷，但最终都被智能手机扫进了历史垃圾堆。真正的机会，往往出现在技术范式转变之后。

共识与分歧：我们都相信未来

尽管观点交锋激烈，但我们都坚信加密世界的未来。在这个AI当道的年代，我依然认为区块链技术蕴含着巨大潜力。只是Bruce选择现在就冲进战场，而我更愿意等待更适合的时机。

说到底，创新从来都不是一帆风顺的。就像当年互联网泡沫破灭后，真正的赢家是那些坚持到最后的。现在的RWA领域也是如此——方向对了，但路径可能还需要更多探索。

作为观察者，我的职责就是发出那些可能刺耳但必要的声音。毕竟在这个充满噪音的市场里，真相往往藏在最激烈的辩论中。